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2025年8月23日：李宁有限公司（2331.HK） 公布2025年功绩，该中国体育通顺用品巨头延续客岁趋势，收入同比渺小加多，但盈利大幅下滑。
上半年公司收入加多3.3%至146.17亿元，净利润则下滑11.0%至17.37元，净利润率大幅下滑190个基点至11.7%。
收入增长主要由鞋类业务收入加多4.9%推进，服装销售跌幅3.4%。
集团指上半年直营渠说念竞争厉害、扣头加深以及店铺换取导致直营渠说念收入、毛利率下滑。
讲明期内DTC收入下滑4%至32.34亿元，占比着落160个基点至22.8%，门店数同比大幅减少217间至1，278间。期内毛利率下滑20个基点，影响集团全体毛利率下滑40个基点至50%。
批发渠说念收入同比加多4.4%至66.83亿元，电商收入期内增幅7.4%至43.00亿元，其中李宁品牌电商渗入率提高110个基点至29.0%。
按类比篮球业务销售抓续低迷，零卖活水同比下滑20%，占比由20%下滑至17%；跑鞋陆续推进增长，零卖活水加多15%，占比由30%加多至34%；通顺失业业务零卖下滑7%，占比29%。
受奥运赞成影响，上半年公司告白和阛阓扩充费率加多30个基点至9.0%，集团经管层默示下半年将会改善；职工开支费率则下滑80个基点至7.7%。
首席财务官赵东升在功绩会上默示6月份运转社会破钞品零卖额增幅放缓，清楚破钞环境仍然低迷，下半年将陆续面对挑战。集团保管全年收入同比抓平，净利润率高单元数缱绻，毛利率一样保管50%。
联席首席实施官钱炜则默示，7、8月份贸易反应破钞阛阓挑战比预期更大，竞争环境越来越厉害，唯破钞者对体育通顺的支抓莫得大幅减轻，不同品牌竞争并非赖事。
他同期称，守望李宁通过晋升品牌、居品和渠说念竞争力，加大资源参加，在营销渠说念等方面获取阛阓空间。集团会陆续换取结构，优化线下渠说念；并强调公司莫得库存压力，若活水压力无法处治，导致活水与库存不匹配会加大扣头优先处置库存，若影响毛利率会进一步降本增效。
讲明期内李宁存货盘活期渺小改善1天至61天，库存同比低个位数增长，其中渠说念存货中12个月以下库存占比94%，6个月以下占比82%；公司存货中77%为6个月以下，92%为12个月以下。
尽管利润下滑，但李宁上半年发挥仍特出阛阓预期，公司绩后股价大涨近9%。
里昂发布讲明指李宁中期营业利润率16.5%渺小下滑20个基点，受益于老本规模胜阛阓预期390个基点，收入发挥固然差于同业但渺小特出预期，瞻望将为股价提供支抓。因此赐与其“抓有”评级和16港元缱绻价。
摩根士丹利亦发布讲明指李宁中期营业利润较该行预期高21%，固然需求疲软、竞争加重的风险上涨，但李宁现在业务气象细腻。该行称若销售规复中至高个位数增幅，利润率料将显贵上涨，因此赐与“增抓”评级和22港元缱绻价。
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包袱剪辑：郝欣煜 开yun体育网
